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          又有私募設立10年超長鎖定期產品 鎖定期10年的產品,你會買嗎?

          2022-08-01 09:36 來源: 中國基金報
          中國基金報 2022-08-01 09:36

          中國基金報記者 劉明

          近日,一家私募基金公司——北京久陽潤泉資本備案了一只鎖定期10年的產品。這一超長鎖定期產品,立刻引發市場熱議。

          實際上,早在2020年,另一家私募基金北京格雷資產成立了一只鎖定期15年的產品,此外,漢和資本也成立過6年鎖定期產品。對于私募產品鎖定期長短,私募和三方機構各有不同看法。

          一款鎖定期10年

          私募產品備案

          7月份,久陽潤泉資本備案了一只私募基金產品引起關注,該產品設計了為期10年的份額鎖定期,這意味著10年鎖定期內,投資者不能贖回。

          為何布局10年超長鎖定期產品?久陽潤泉董事長胡軍程表示,首先是為了響應5月份上交所與資產管理機構、高校等共同發布的價值投資與長期投資倡議;其次,目前A股市場的估值位置已經具備很好的安全邊際,未來10年滬指上升空間可期。

          此前,格雷資產在2020年9月底設立了一只鎖定期長達15年的產品,如今已經運作快2年。格雷資產董事長張可興表示,這個產品主要是為老客戶定制的,目前產品運作正常,保持較高的進攻型倉位,雖然這次調整也經歷了一定的回撤,目前凈值也在修復,客戶是長期投資堅定者。

          不過,張可興表示,這兩年發行最多的還是鎖定期在5年以內的產品,大多數投資者能接受3年、5年的鎖定期。他認為,投資的本質是分享卓越企業的長期成長,只有持有較長時間才能賺大錢,短期雖然會有波動,但盈虧同源。

          對于3、5年鎖定期產品,張可興認為,有幾類投資者不適合購買——想賺快錢的別買、不能持有3年以上的別買、隨時要用的錢別買、借錢貸款的別買。

          超長鎖定期有利于投資

          但流動性不佳買錯也麻煩

          超長鎖定期讓資金端更穩定,因此,投資端靈活度更大,更適合長期投資,但是,從客戶角度來看,超長鎖定期的產品流動性相對不足,能接受的投資者恐怕并不多,因此,目前市場上私募產品的鎖定期以3~5年為主流。

          胡軍程表示,潤泉價值10年的投資人多為公司老客戶,認可公司投資理念,投資目的更多是出于戰略資產配置,跟隨國內由實物類資產向權益類資產轉移配置的大方向。目前預約的投資者有9個,部分投資者陸續繳款申購中。

          張可興也表示,公司2020年設立了業內第一只15年的超長鎖定期產品,開創了中國甚至世界基金管理行業的先河。超長鎖定期產品雖然短期還不能成為主流,但客戶的接受度在慢慢上升,產品規模也會水漲船高。

          金斧子投研中心也表示,目前能夠接受超過10年鎖定期私募產品的客戶還非常少,這類投資者大部分是具有價值投資理念、認可發行機構投資理念和操作方式的老客戶。在當下的市場環境中,這部分投資者占比非常小。

          東方馬拉松投資風控總監溫志飛表示,長鎖定期產品可以為管理人帶來更大的策略空間,尤其是對價值型股票策略,時間越長,復利效應越明顯,劣勢是投資人在鎖定期間會失去流動性。

          美港資本表示,從業績看,鎖定期3年的產品比無鎖定期的產品表現會更好,無鎖定期的產品若遇上市場大波動時,客戶的信心容易動搖,經常會出現“低位割肉”的情況。

          不過,投資者在購買超長鎖定期產品,不僅存在著流動性的問題,還面臨著一旦買錯產品,也失去快速糾錯的可能,并且在此前高位發行的鎖定期產品,投資者的滿意度并不高,也令投資者對鎖定期的信心受損。

          好買基金研究中心研究員劉澤龍認為,長周期產品對于一些基本的假設(如公司經營的穩健性、基金經理的態度、能力)都提出了非常高的要求,在這樣的前提下,很難去評價其本身的優劣。

          美港資本也認為,超長鎖定期產品,對長期投資很有好處,但市面上大多數客戶都接受不了,會降低了客戶的容錯率。

          滬上某百億私募人士,去年上半年及之前,很多大渠道賣的頭部私募長鎖定期產品,目前來看整體業績并不是很好,導致投資者對3年期產品都沒有信心了。大部分能夠接受鎖定期產品的客戶相對成熟。鎖定期的產品業績不佳,這跟發行時點也有關系,比如前年下半年、去年發行的產品就比較慘。

          聲明:證券時報力求信息真實、準確,文章提及內容僅供參考,不構成實質性投資建議,據此操作風險自擔。

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