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          滬指沖高回落,電子板塊強勢抬頭!A股如何抵御美聯儲“暴力”加息?

          2022-07-28 20:47 來源: 國際金融報 作者: 朱燈花
          國際金融報 朱燈花 2022-07-28 20:47

          A股三大指數沖高回落,滬指3300點得而復失,深成指午后漲幅明顯收窄,創業板指下行轉綠。板塊仍輪動活躍,電子板塊全天強勢領跑,漲幅超過3%。

          7月28日,A股三大指數高開回落,成交再破萬億元,個股收漲居多,其中電子板塊領漲。

          宏觀層面,美聯儲加息“靴子落地”。當地時間7月27日,美聯儲宣布將基準利率上調75個基點到2.25%至2.5%區間。這是美聯儲連續第二次單次加息75個基點,是年內第四次加息。此次加息75個基點符合市場預期,隔夜美股大漲,道指收漲1.37%,納指收漲4.06%。

          分析人士表示,在美歐等發達經濟體“暴力”加息,使下半年全球經濟下行風險加大的當下,中國宏觀政策更需搶抓時間窗口,“以我為主”主動應對,在不超發貨幣的前提下,繼續實施擴張性的宏觀財政和貨幣政策,加大刺激有效需求力度,加速需求曲線右移,使經濟環比修復的動能轉化為更加強大的復蘇勢能。

          三大指數沖高回落

          A股三大指數今日沖高回落,滬指3300點得而復失,深成指午后漲幅明顯收窄,創業板指下行轉綠。截至收盤,滬指漲0.21%,深成指漲0.23%,創業板指跌0.31%。量能上,今日兩市成交額破萬億元。北上資金繼續跑步入場,提振市場信心。

          市場整體士氣較高,滬深兩市2913只個股收漲,102只個股漲停;1705只個股收跌,跌停股3只。

          板塊仍輪動活躍,電子板塊全天強勢領跑,漲幅超過3%。電子“大哥”立訊精密高開高走,最后收漲8.65%報33.53元/股,年內跌幅仍近32%;歌爾股份、聞泰科技漲幅均超過5%,斯達半島漲近8%。

          煤炭、國防軍工板塊均漲近2%,華陽股份漲近8%,航發動力漲近2%;機械設備、石油石化、商貿零售漲幅也均超過1%,大族激光漲停,東方盛虹漲幅超過8%,中國中免收漲2.4%。

          房地產板塊微漲,銀行板塊微跌;大消費類板塊仍表現弱勢,食品飲料、醫藥生物、美容護理跌幅均約1%;汽車板塊仍在上漲,而電力設備今日跌近1%。

          廣發證券策略團隊認為,鑒于美國更大的衰退壓力,2022年12月可能是美聯儲本輪加息周期的終點。中國積極因素更加占據定價主導,中美金融和經濟環境背離驅動“此消彼長”行情,中國相對優勢將是A股走獨立行情的關鍵?!按讼碎L”行情下成長風格占優,在“制造優勢”取得較優的表現后,繼續尋找向“消費優勢”的擴散。

          PCB、汽車芯片大漲

          PCB(印制電路板)概念板塊漲近5%,17只相關個股漲幅超過5%,其中東山精密、大族激光、協和電子、駿亞科技、光洋股份、中京電子漲停。

          汽車芯片概念板塊今日也強勢上漲,紫光國微、韋爾股份、聞泰科技等概念個股均表現不錯。

          元宇宙概念板塊也表現不錯,當虹科技漲幅超過9%,漢威科技、藍思科技、絲路視覺等個股漲幅超過5%。

          鈣鈦礦電池概念連續3天上漲,期間漲幅近11%。今日,相關個股杭蕭鋼構、隆華科技漲幅超過5%。

          美聯儲再次大幅加息

          宏觀消息面上,美聯儲7月議息會議宣布加息75個基點,將基準利率升至2.25%~2.5%,符合市場預期。新聞發布會上,美聯儲主席鮑威爾表示,不會給出明確的加息指引,具體幅度取決于數據。還提及在某個時間點放慢加息節奏可能會是適宜的,但尚未決定何時開始放慢加息步伐。

          受此影響,美股反而大漲,道指收漲1.37%,納指收漲4.06%,標普500收漲2.62%。美元指數走弱。

          前海開源基金首席經濟學家楊德龍向記者分析,這一次美聯儲主席鮑威爾釋放出鴿派信號,表示未來可能會放慢加息步伐,對市場進行安撫,做好預期管理。而這次加息75個基點也完全被市場預期到,甚至被市場定價到,這也使得美聯儲真正宣布加息之后,美股反而大漲4%。此次加息靴子落地,有利空出盡就是利好的意味。結合市場得出啟發,一方面在政策預期上要做好預期管理,讓市場充分意識到未來政策的趨向,從而將對市場的影響減小到最小。另一方面對投資者來說,不要老盯住當前的經濟數據和政策,而是要看未來的邊際變化,這是決定市場最重要的因素。

          “如市場廣泛預期,美聯儲宣布再度加息75個基點,而且美聯儲主席鮑威爾表示可能會再次加息75個基點,但將以數據為導向?!备贿_國際宏觀及策略資產配置全球主管Salman Ahmed表示,新聞發布會上,鮑威爾繼續強調對通脹和勞動力市場強勁表現的關注,因為這是決定加息節奏背后的兩大主要驅動因素。美國經濟大幅放緩已經在醞釀之中,并將在接下來幾周以及數月的硬數據中開始顯現。然而,美國勞動力市場持續釋放的強勁信號(目前只有非常初步的跡象顯示需求和供應壓力有所緩解),以及美聯儲對于滯后的硬數據的關注,意味著下一次會議上可能將再次加息75個基點。需要注意的風險是,美聯儲過快收緊政策,從而導致硬著陸不可避免。

          對于美聯儲9月會否放緩加息,平安證券首席經濟學家鐘正生撰文分析,美聯儲有可能于9月放緩加息節奏至單次50BP。主因“中性利率”之后加息對總需求的抑制效果可能更加明顯。此外,考慮到9月以后美聯儲將按計劃加速縮表,美聯儲在利率決議上亦需更加謹慎。

          “市場方面,近期美國市場似在交易‘軟著陸’,繼而股、債、匯均表現積極,但風險猶存?!辩娬嵝训?,后續關注兩種偏離:一是,美國經濟和通脹的韌性超預期,從而美聯儲加息力度超預期(如加息至4%以上),或者加快縮表,繼而美債利率有可能反彈(當前2.8%左右的10年美債利率水平與本輪政策利率終點可能差距過大)。二是,經濟走弱但通脹壓力超預期(例如出現新的供給沖擊造成大宗商品價格反彈),美聯儲或堅持緊縮、不惜“制造”衰退以遏制通脹,美國經濟“硬著陸”(深度衰退)風險上升。在此背景下,不排除美股出現新一輪深度調整(10%以上)的可能。

          增量研究院院長張奧平告訴《國際金融報》記者,當前,中國“寬貨幣周期”與美國“緊貨幣周期”,將使得我國資本面臨較大的流出壓力,對我國貨幣政策的主動性造成一定影響。但往前看,更大的潛在風險是全球經濟的加速下行,總需求大幅下降,以及金融市場的大幅波動。

          美歐等發達經濟體“暴力”加息,使下半年全球經濟下行風險加大,張奧平建議,中國宏觀政策更需搶抓時間窗口,“以我為主”主動應對,在不超發貨幣的前提下,繼續實施擴張性的宏觀財政和貨幣政策,加大刺激有效需求力度,加速需求曲線右移,使經濟環比修復的動能轉化為更加強大的復蘇勢能。

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