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          煜德投資創始人靳天珍:今年穩增長可期 市場無系統性風險

          2022-01-20 02:02 來源: 證券時報網 作者: 李丹 周媛
          證券時報網 李丹 周媛 2022-01-20 02:02

          證券時報記者 李丹 周媛

          1月18日,證券時報時報會客廳對話煜德投資創始人靳天珍。靳天珍曾任華商基金總經理助理、機構投資部總經理、華商成長優選系列專戶基金經理。2017年9月,靳天珍發起設立煜德投資,致力于打造具備國際視野,深度行業研究與基本面量化研究相結合的二級市場、權益類證券投資核心能力的管理團隊。

          靳天珍認為,2022年是穩增長之年,整個資本市場沒有系統性風險,要深入挖掘結構性機會。具體挖掘的行業方向是制造業升級的機會,科技類偏軟件信息化的機會等,傳統行業中高分紅的公司也會受到關注。

          證券時報記者:2022年的經濟和市場整體如何看待?

          靳天珍:2022年是穩增長之年。在經歷過2020年和2021年疫情沖擊的背景下,今年經濟增長要維持一定的增長速度,有一定的壓力??傮w上,在經濟基本面還是要做一些托舉的、穩定的、向上的政策推動,今年的經濟才可能有一個平穩的增長。

          現在市場還是相信整個經濟的韌性,一定能夠穩得住,分歧比較大的可能是什么時候穩住。在穩增長背景下,整個資本市場沒有系統性風險。同時,也沒有像過去幾年那種明顯的系統性增長和比較強的財富效應。

          證券時報記者:全年經濟的低點會出現在什么時間,您有沒有一個大致的判斷?

          靳天珍:個人傾向于“耐克斜鉤”型,可能在一二季度。因為前期各個穩增長政策可能還在醞釀之中,無論實體經濟還是資本市場都在觀察效果。下半年穩增長政策開始起到效果,同時實體產業的調整、預期的穩定等,經濟應該回到正常的增長軌道上。所以,在下半年可能會越來越好,走到四季度由于基數的影響,情況會比較樂觀。

          證券時報記者:從市場的角度,2021年和2022年最大的不同是什么?

          靳天珍:2021年最大的市場特質是賽道投資,特別是新能源賽道,是典型的政策影響和行業景氣雙輪驅動的結果。2021年,無論是新能源行業的賽道投資,還是因為要推雙碳導致傳統能源的緊缺,使得周期股的漲幅突出,本質上是雙碳政策的一體兩面。

          另外,不管是2021年新能源等高景氣賽道還是2020年的核心資產,估值都已經不低了,所以2022年的市場沒有一個非常明確的主賽道,在這樣的背景下,我們認為可能只有結構性機會?!芭J兄貏?,熊市重質”,今年需要具體到每一個公司去研究它的質地、商業模式、產品周期、長期戰略等,應該是回到個股、阿爾法的層面。風格上,比如價值或者成長會偏均衡,大小盤都會有機會。最重要的還是要落實到公司層面,所以,今年的投資策略主要還是選股。

          證券時報記者:以1年為周期維度,阿爾法機會會不會更多出現在周期及制造業里面,如果以更長時間為維度,比如3到5年,更多機會是否會出現在科技以及消費醫藥領域?

          靳天珍:2022年、2023年甚至更長時間,中國制造業可能形成對全球其他很多經濟體的比較優勢,從而帶來很多機會。制造業里面的阿爾法機會是最多的,包括軍工、汽車、機械、電力設備等。制造業涉及到自動化、信息化、電動化、智能化等,甚至國防實力的整體提升。這是一個長邏輯,中國的未來會更偏向于德國模式的制造業立國。

          科技這塊變化比較大,去年更多機會在于消費電子和半導體,今年我們更多關注偏軟件的信息化。信息化也是一個長邏輯,在過去幾年沒有體現出業績,今年很多企業的產品在不斷推出成型。整個信息化軟件行業,我們期待會有一些比較好的產品或者比較好的商業模式出來。此外,傳媒里面,元宇宙近期也有不錯的表現,之后會持續關注,但是不會有大的配置。

          聲明:證券時報力求信息真實、準確,文章提及內容僅供參考,不構成實質性投資建議,據此操作風險自擔。

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